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港股通 · 00175.HK

吉利汽车

汽车制造投入高、周期性强且竞争激烈。销量规模、研发平台和多品牌布局提供基础,但价格竞争、单车售价下降、产品路线变化和持续研发投入削弱盈利的确定性。

证据状态:资料仍待补充
综合评级C裁判官对企业质量的判断
资料截止日期2026-07-27
市场资料日期2026-07-27
财务报告期间2025-12-31
研究版本V3 · 2026-07-27
中文编辑审核2026-07-27 · 已通过
01

综合评级

企业基础

销量规模、研发平台和多品牌布局为汽车业务提供了成本和产品开发基础,现金多于有息借款。

主要限制

价格竞争、产品结构变化和持续研发投入使利润和现金回报的稳定性仍有不确定性。

尚待确认

近年现金分红的逐项资料仍待补充。

企业质量C 级裁判官给出的等级
资料完整度资料仍待补充评级依据是否齐全
主研究员ChatGPT 5.6 Pro
反方研究员MiniMax M3
法官GPT 5.6 Sol
02

主要数据

扣除必要投入后剩下的现金5/10 年为正
近年表现稳定
现金和借款现金多于有息借款
基础资料较完整
近年分红记录逐笔资料不足
需要补充资料

这些数据用于说明企业评级。页面不提供交易建议或价格信息。

03

评级依据

商业模式

重要

汽车销售为核心,2025年销量3.025百万辆且新能源占56%

需要留意2026年一季度收入增15%但香港财务报告准则归属于上市公司股东的利润降27%;智能新能源研发大量资本化,后续摊销和技术淘汰风险需核验

竞争优势

重要

研发与规模提供成本竞争优势,但平均售价下降及高资本化削弱确定性

需要留意2026年上半年总销量仅增1%,吉利、银河及纯电销量均下降

公司管理与股东关系

重要

约42%控股股东关联方收购及持续服务采购增加治理复杂度

需要留意控制股东影响下关联采购规模巨大且持续有豁免关联收购

分红与资金使用

关键

2025年度末期常规现金分红每股港元0.50,除权日2026-06-12;67.431百万股于2026-02-06实际注销,现有计算结果遗漏历史注销回购;自动回购计划上限港元2,300百万但期限仅六个月

需要留意在本次统计的近12个月期间内唯一确认现金分红为普通末期现金分红港元0.50/股;67.431百万股回购已于2026年2月6日注销,但只能计历史一次性回报;2026年2月4日后回购改作已回购但尚未注销的股份,不能视为注销回报

经营和财务风险

重要

价格竞争、库存、关税较难复制的优势与外汇共同构成经营和财务风险

需要留意净流动负债扩大,2026年一季度现金下降且应收上升

尚未证实的说法

重要

“一个吉利整合计划”整合协同仍是待验证的尚未证实的业务说法

需要留意一个吉利整合计划与极氪协同缺少品牌级利润和现金收支验证

需要重点核实的重大风险

关键

净流动负债需监控,但现金、审计意见和支付利息的能力暂不支持重大问题

需要留意共同控制重列、关联交易密度与单一分部披露叠加触发治理重大问题核验

数据是否可靠

关键

最新官方不含已回购但尚未注销的股份股数10,784.830597百万,与现有计算结果的12,312.616541百万冲突;本地人民币13.130十亿元有息负债漏计非流动债券及租赁负债

需要留意现有计算结果用于计算回报的股份数比香港交易所已发行股数高约14.16%;股价数据多年历史仍使用共同控制合并前的2024现金收支;本地市场包把人民币报表数错误标为百万港元
04

已核对的信息

01法官能否以香港交易所不含已回购但尚未注销的股份的10,785.128597百万股重跑现金分红现金量与总市值身份检查,并解释12,312.616541百万股的来源?尚未查清

香港交易所翌日披露可确认2026-07-15不含已回购但尚未注销的股份为10,785.128597百万股、已回购但尚未注销的股份为63.212百万股,足以确认与现有计算结果股数存在重大冲突;但本轮不得重跑或修改现有计算结果,且官方网页不能解释本地12,312.616541百万股的数据血缘,复合核验问题未完整查清。

本项依据:1 项本报告资料日期前的来源
02法官能否追踪本地财务数据的原币元数据,确认这些数值应标人民币而不是港元?尚未查清

官方年报确认对应报表的呈列币种为人民币,资料所列收入、经营产生的现金及现金数值与人民币百万原数一致;但网页材料无法追踪本地财务数据的内部元数据与数据处理流程血缘,暂时无法查清错误标签产生在哪一层。

本项依据:1 项本报告资料日期前的来源
03若无法取得关联交易公允定价、品牌级盈利桥及共同控制交易前后现金收支核对,法官是否应把治理透明度不足升级为重大问题?尚未查清

共同控制重列、关联交易密度和单一分部披露的底层事实成立,但截至本报告资料日期官方材料未提供足以查清公允定价与品牌盈利桥的底稿。证据不足不能宣告治理侵害已确认,故重大问题问题必须保持尚未明确。

本项依据:2 项本报告资料日期前的来源
04法官能否逐笔确认2月4日后回购全部为已回购但尚未注销的股份,并排除其作为注销现金回报或持续承诺?已经查清

公司2月4日公告明确后续回购改持已回购但尚未注销的股份,年报期后事项与截至6月30日月报连续确认该批63.212百万股仍为已回购但尚未注销的股份且未注销;因此不得计入注销现金回报,也不构成用于注销的持续承诺。

本项依据:3 项本报告资料日期前的来源
05法官能否下载27个交易日的汇总 价格 已支付精确汇总现金代价,并把该批标为历史一次性注销而非持续动态回报?尚未查清

官方披露查清了67.431百万股在一个注销日注销、执行跨度不足180天、应排除于持续动态回报的分类;但现有披露中的四位小数均价只能产生约数,未取得27日逐日未舍入汇总 价格 已支付,精确现金代价仍待人工核对。

本项依据:3 项本报告资料日期前的来源
062026年中期完整现金收支和分部桥能否证明收入增长已转化为可持续法定利润与现金收支,而不只是非香港财务报告准则调整?尚未查清

一季报仅披露利润表和现金和借款情况,显示法定归属于上市公司股东的利润下降而非香港财务报告准则核心利润增长,未提供现金收支量表或中期分部桥;经审计年报列明2026中期业绩预计于8月下旬公布,晚于2026-07-27证据本报告资料日期,故无法用截至本报告资料日期官方材料证明可持续转换。

本项依据:2 项本报告资料日期前的来源
05

重要风险核查

尚未查清

透明度风险及关联交易密度事实成立,但没有截至本报告资料日期官方证据确认造假、诚信问题或严重治理侵害;缺少公允定价及品牌级桥时应保持重大尚未明确,不能宣告有罪。

06

还需补充以下资料

  1. 追踪12,312.616541百万股的数据处理流程来源,并以2026-07-15不含已回购但尚未注销的股份10,785.128597百万股完成市值、现金分红现金量与回报身份重跑。
  2. 取得27个交易日未舍入汇总 价格 已支付并人工核对67.431百万股注销的精确历史现金代价,同时保持其动态穿透资格为否。
  3. 建立至少三年由官方事件逐项分类的常规现金分红完整集,排除额外的一次性现金分红并完成人工完整性验收。
  4. 以2026中期完整现金收支、应收账龄、债务到期表及品牌级毛利桥解释现金下降、应收上升和法定利润分化。
07

主要资料来源