综合评级
主要数据
这些数据用于说明企业评级。页面不提供交易建议或价格信息。
评级依据
商业模式
重要批发为收入与利润主体，但属于低毛利、重日常周转资金模式
竞争优势
重要广西医院全覆盖、929家药店和191家处方外配药店构成区域渠道密度；渠道覆盖未形成强定价权，全国流通、连锁、电商和第三方物流竞争加剧
公司管理与股东关系
关注实控人持股25.44%，其中28.66百万股处于质押；2025年标准无保留审计且未披露重大诉讼、处罚或资金占用
分红与资金使用
关键2025年度普通末期现金分红每股0.68元已于2026-06-16实施；2026—2028年分红规划没有可进入标准股价数据的固定金额承诺；199.9775百万元集中竞价回购属于员工激励已回购但尚未注销的股份，不是注销回报
经营和财务风险
重要应收账款占总资产约53.6%，短期债务34.658亿元；药品集采和价格治理仍在常态化推进，不是一次性冲击
尚未证实的说法
重要智慧供应链已有公司自测效率数据，但缺少独立收入与投资回报披露；SIF001仍处早期临床，投资回报和损失上限未披露
需要重点核实的重大风险
关键税务自查补缴优惠税款及滞纳金需核验，但尚不足以判定重大问题；截至2025年报未发现审计保留、重大诉讼、处罚、资金占用或逾期债务重大问题
数据是否可靠
重要官方已发行总已发行股份数为397.211355百万股，应替换市值反推已发行股份数；2026年一季度货币资金2,211.949百万元不等于现金及现金等价物1,801.066百万元
已核对的信息
01剩余9,299,990股的最终授予对象、转让价格、业绩条件、股份支付费用、专项贷款金额及任何实际注销日期是什么？尚未查清
上交所回购结果公告确认本报告资料日期仍有9,299,990股留在回购专户、回购用途为股权激励及/或员工持股，且总已发行股份数未因本次市场回购减少；但最终授予对象、转让价格、业绩条件、股份支付费用、专项贷款具体金额及实际注销日期均未完整披露。
本项依据：1 项本报告资料日期前的来源02补缴涉及哪些子公司、税种和税期，税款与滞纳金分别多少，是否存在处罚、追溯调整或主管税务机关结案文件？尚未查清
官方一季报仅说明税务自查补缴部分优惠税款及滞纳金并称影响偶发，未量化税款与滞纳金，也未披露涉及主体、税种、税期、处罚状态、追溯调整或税务机关结案文件；关键异议不能据此查清。
本项依据：1 项本报告资料日期前的来源03医院客户的加权实际回款天数、逾期比例、医保结算周期和按客户层级划分的坏账率是多少？尚未查清
截至本报告资料日期官方年报支持批发占比较高、应收账款规模大及公司控制部分超长账期医院销售的底层事实，但未披露医院客户加权实际回款天数、逾期比例、医保结算周期或按客户层级坏账率，无法查清原核验问题。
本项依据：1 项本报告资料日期前的来源04剔除集采品种后，公司同一批老店、同院销售增速、毛利率和续约率是否持续优于广西同业？尚未查清
官方一季报披露了批发及工业板块利润承压和集采影响，但未给出剔除集采品种后的同一批老店、同院增速、毛利率、续约率，也没有足以完成广西同业比较的同统计范围和计算方式数据。
本项依据：1 项本报告资料日期前的来源05终止确认应收的贴现损失、平均期限、客户层级、金融机构追索例外及各季度新增/到期额是多少？尚未查清
官方年报确认了通过无追索权保理及供应链融资平台终止确认应收账款的总额，但没有披露原问题所需的贴现损失、平均期限、客户层级、追索例外或季度新增与到期额。
本项依据：1 项本报告资料日期前的来源06医院供应链数字化服务累计投入、上线医院数、单院收入和毛利、续约率、现金回收期以及可归因的增量利润分别是多少？尚未查清
截至本报告资料日期公司正式报告只披露项目叙述及部分自测效率指标，未披露累计投入、上线医院数、单院收入和毛利、续约率、现金回收期或可归因增量利润，无法验证单元经济性。
本项依据：2 项本报告资料日期前的来源重要风险核查
截至本报告资料日期只确认公司披露存在自查补缴及滞纳金，未取得金额、处罚或结案文件；事实不足以确认重大问题，也不足以排除重大合规风险。
还需补充以下资料
- 取得医院客户加权回款天数、逾期比例、医保结算周期及按客户层级坏账率。
- 取得剔除集采后的同一批老店、同院增速、毛利率、续约率及广西同业同统计范围和计算方式数据。
- 确认剩余回购已回购但尚未注销的股份的授予对象、价格、业绩条件、股份支付费用、贷款金额及实际注销情况。
- 取得终止确认应收的贴现损失、期限、客户层级、追索例外及季度新增到期明细。